فهم نظام الظل المصرفي في الصين

وقد تعرض نظام الظل المصرفي في الصين، أو سوق التمويل غير الرسمي الذي يقع خارج سيطرة الجهات التنظيمية، للتدقيق مؤخراً مع تباطؤ الاقتصاد الصيني إلى أدنى معدل نمو له منذ عام 1999.

وإذا استمر النمو الاقتصادي في التباطؤ، فإن التخلف المفاجئ عن سداد القروض المقدمة في نظام الظل المصرفي في البلاد قد يهدد القطاع المصرفي الصيني وبقية الاقتصاد في نهاية المطاف.

لقد أثبت الاقتصاد السري المترابط وغير المنظم واللامركزي الذي يشكل نظام الظل المصرفي أنه من الصعب على المحللين والمراقبين الأجانب تحديد مكانه. يشير الحجم الهائل للنظام إلى أنه مترابط مع الاقتصاد الصيني. وتصدر بنوك الظل ما يقدر بنحو 14.5 تريليون رنمينبي في هيئة قروض، أي ما يقرب من 251 تريليون رنمينبي من إجمالي القروض التي تقدمها المؤسسات المصرفية التقليدية في الصين.

يتكون نظام الظل المصرفي إلى حد كبير من صناديق الاستثمار، ومحلات الرهن، والضامنين، والبنوك السرية، ومنتجات إدارة الثروات. صناديق الاستثمار هي الشركات التي تدير أموال المستثمرين وتستخدمها لتمويل المشاريع التجارية أو القروض العقارية. في عام 2011، كانت صناعة الائتمان الاستثماري تتعامل مع 4.8 مليون رنمينبي. إن الافتقار التام للشفافية في صناعة صناديق الاستثمار - 10 فقط من 62 صندوق استثمار في الصين تكشف عن عوائد الاستثمار - يجعل من الصعب قياس ما إذا كانت صناديق الاستدانة ذات الاستدانة العالية تواجه انهيارا شاملا.

مكاتب الرهونات

تنتشر مكاتب الرهن في الصين، حيث يعمل أكثر من 4000 مكتب في جميع أنحاء البلاد. أصبحت مكاتب الرهونات مشكلة لأنها تقبل أي نوع من الضمانات لقروضها قصيرة الأجل بما في ذلك الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات وحتى العقارات. وإذا تدهورت سوق العقارات في الصين، فلسوف تجد مكاتب الرهونات نفسها مضطرة إلى الحصول على قروض متعثرة ومدعومة بضمانات ذات قيمة أقل في السوق.

الضامنين

كما يوحي اسمهم، يقدم الضامنون ضمانات على القروض المقدمة للمقترضين الخطرين. لا يبدي الضامنون قدرًا كبيرًا من الاهتمام مثل مكاتب الرهونات وقد يلجأون إلى ممارسات غير قانونية لزيادة عوائدهم. يجوز للضامنين أن يأخذوا جزءًا من القرض الذي يضمنونه ويعيدونه إلى نظام الظل المصرفي. وهذا يزيد من احتمال أن ينتهي الأمر بالمستثمرين إلى عدم الحصول على أي شيء في حالة التخلف عن سداد قروض الظل.

البنوك تحت الأرض

البنوك السرية تزدهر في الصين. تقوم البنوك بإصدار خطابات اعتماد خارج الميزانية العمومية ولا تأخذ في الاعتبار نسب الرافعة المالية في الميزانية العمومية للقطاع. يمكن للشركات الحصول على قروض متعددة من بنوك مختلفة باستخدام نفس الضمانات، مما يجعل من الصعب تحديد مدى الاستدانة الحقيقية لهذه البنوك.

العمل الحكومي

تحملت منتجات إدارة الثروات العبء الأكبر من الانتقادات الموجهة إلى نظام الظل المصرفي، حيث وصف رئيس بنك الصين شياو جانج المنتجات بأنها مخطط بونزي في مقال افتتاحي في صحيفة نيويورك تايمز. الصين يوميا جريدة. تمول منتجات إدارة الثروات مشاريع مثل التطوير العقاري أو البنية التحتية التي لا يمكنها الوصول إلى الأموال من خلال قنوات القروض العادية. قد لا يكون لدى المستثمرين أي فكرة عن ماهية الاستثمار أو نوع العوائد التي يمكنهم تحقيقها. تعتبر المنتجات أكثر خطورة من الودائع، لكن المستثمرين يعتقدون أن البنوك تدعمها حيث يتم تسويقها في معظم فروع البنوك. وإذا تخلفت المنتجات عن السداد، فسوف تتعرض سمعة البنوك لضربة قوية.

إن نظام الظل المصرفي في الصين معقد للغاية ويفرض مخاطر هائلة على النظام المصرفي التقليدي بسبب العلاقة المتشابكة بين هذه الأنظمة. ونظراً لحجم نظام الظل ومكانته المهمة في الاقتصاد، فقد تواجه الصين اضطرابات اقتصادية إذا انهار نظام الظل المصرفي.