Das Schattenbankensystem Chinas verstehen

Das Schattenbankensystem Chinas, also der informelle Finanzierungsmarkt außerhalb der Kontrolle der Regulierungsbehörden, ist in jüngster Zeit ins Blickfeld der Kritik geraten, da die chinesische Wirtschaft auf die niedrigste Wachstumsrate seit 1999 abstürzt.

Sollte sich das Wirtschaftswachstum weiter verlangsamen, könnten plötzliche Zahlungsausfälle bei Krediten im Schattenbankensystem des Landes den chinesischen Bankensektor und letztlich auch die gesamte Wirtschaft gefährden.

Die unregulierte und dezentralisierte Schattenwirtschaft, die das Schattenbankensystem bildet, ist für ausländische Analysten und Beobachter schwer zu fassen. Allein die Größe des Systems deutet darauf hin, dass es mit der chinesischen Wirtschaft verflochten ist. Schattenbanken vergeben Kredite im Wert von schätzungsweise 14,5 Billionen Renminbi, das sind etwa 251 Billionen TP3 aller Kredite, die in China von traditionellen Bankinstituten vergeben werden.

Das Schattenbankensystem besteht größtenteils aus Investmentfonds, Pfandhäusern, Bürgen, Untergrundbanken und Vermögensverwaltungsprodukten. Investmentfonds sind Unternehmen, die das Geld von Anlegern verwalten und damit Geschäftsprojekte oder Immobilienkredite finanzieren. 2011 verwaltete die Investmentfondsbranche 4,8 Millionen Renminbi. Der völlige Mangel an Transparenz in der Investmentfondsbranche – nur 10 der 62 Investmentfonds in China legen ihre Anlagerenditen offen – macht es schwieriger einzuschätzen, ob die hoch verschuldeten Fonds vor einem systemischen Zusammenbruch stehen.

Pfandhäuser

Pfandhäuser sind in China weit verbreitet, landesweit gibt es über 4.000 davon. Pfandhäuser sind zu einem Problem geworden, weil sie für ihre kurzfristigen Kredite jede Art von Sicherheit akzeptieren, darunter auch Finanzpapiere wie Aktien und Anleihen und sogar Immobilien. Wenn sich Chinas Immobilienmarkt verschlechtert, bleiben die Pfandhäuser auf notleidenden Krediten sitzen, die durch Sicherheiten abgesichert sind, die auf dem Markt weniger wert sind.

Bürgen

Wie der Name schon sagt, übernehmen Bürgen Garantien für Kredite an riskante Kreditnehmer. Bürgen verdienen nicht so viel Zinsen wie Pfandleihhäuser und greifen möglicherweise auf illegale Praktiken zurück, um ihre Rendite zu erhöhen. Bürgen können einen Teil des Kredits, für den sie Garantien geben, an das Schattenbankensystem zurückleihen. Dies erhöht das Risiko, dass Anleger am Ende mit leeren Händen dastehen, wenn die Schattenkredite ausfallen.

Untergrundbanken

Untergrundbanken boomen in China. Banken geben Akkreditive aus, die nicht in der Bilanz erscheinen und keinen Einfluss auf die Verschuldungsquoten der Bilanz des Sektors haben. Unternehmen können mit denselben Sicherheiten mehrere Kredite von verschiedenen Banken erhalten, was es schwierig macht, den tatsächlichen Verschuldungsgrad dieser Banken zu ermitteln.

Maßnahmen der Regierung

Die Hauptlast der Kritik am Schattenbankensystem tragen Vermögensverwaltungsprodukte. Der Vorsitzende der Bank of China, Xiao Gang, bezeichnete die Produkte in einem Kommentar in der China-Tageszeitung Zeitung. Vermögensverwaltungsprodukte finanzieren Projekte wie Immobilienentwicklung oder Infrastruktur, die über normale Kreditkanäle nicht an Mittel gelangen können. Anleger haben möglicherweise keine Ahnung, um welche Investition es sich handelt oder welche Art von Rendite sie erzielen können. Die Produkte sind riskanter als Einlagen, aber Anleger glauben, dass Banken sie absichern, da sie in den meisten Bankfilialen angeboten werden. Wenn die Produkte ausfallen, wird der Ruf der Banken Schaden nehmen.

Das Schattenbankensystem Chinas ist sehr komplex und stellt aufgrund der Verflechtung dieser Systeme enorme Risiken für das konventionelle Bankensystem dar. Angesichts der Größe und Bedeutung des Schattenbankensystems in der Wirtschaft könnte China im Falle seines Zusammenbruchs mit wirtschaftlichen Turbulenzen konfrontiert werden.