Comprendere il sistema bancario ombra cinese

Il sistema bancario ombra cinese, o il mercato finanziario informale che si trova al di fuori del controllo dei regolatori, è stato recentemente messo sotto esame mentre l’economia cinese rallenta fino al tasso di crescita più basso dal 1999.

Se la crescita economica continua a rallentare, improvvisi default sui prestiti concessi nel sistema bancario ombra del paese potrebbero minacciare il settore bancario cinese e, infine, il resto dell’economia.

L’economia sommersa, non regolamentata, decentralizzata e interconnessa che costituisce il sistema bancario ombra si è rivelata difficile da definire per gli analisti e gli osservatori stranieri. La vastità del sistema indica che è interconnesso con l’economia cinese. Le banche ombra emettono prestiti per circa 14.500 miliardi di renminbi, circa 25% di tutti i prestiti concessi in Cina dagli istituti bancari tradizionali.

Il sistema bancario ombra è in gran parte composto da fondi comuni di investimento, banchi di pegno, garanti, banche sotterranee e prodotti di gestione patrimoniale. I fondi comuni di investimento sono società che gestiscono il denaro degli investitori e lo utilizzano per finanziare progetti imprenditoriali o prestiti immobiliari. Nel 2011, il settore dei fondi comuni di investimento gestiva 4,8 milioni di renminbi. La totale mancanza di trasparenza nel settore dei trust di investimento – solo 10 dei 62 trust di investimento in Cina rendono pubblici i rendimenti degli investimenti – rende più difficile valutare se i trust ad alto indebitamento stiano affrontando un collasso sistemico.

Banchi di pegno

I banchi dei pegni sono prevalenti in Cina, con oltre 4.000 attivi in tutto il paese. I banchi dei pegni sono diventati un problema perché accettano qualsiasi tipo di garanzia per i loro prestiti a breve termine, compresi titoli finanziari come azioni e obbligazioni e persino proprietà immobiliari. Se il mercato immobiliare cinese si deteriorasse, i banchi dei pegni si ritroverebbero con prestiti inadempienti garantiti da garanzie che hanno meno valore sul mercato.

Garanti

Come suggerisce il nome, i garanti forniscono garanzie sui prestiti concessi a mutuatari a rischio. I garanti non suscitano lo stesso interesse dei banchi di pegno e possono ricorrere a pratiche illegali per aumentare i loro rendimenti. I garanti possono prendere una parte del prestito che stanno garantendo e restituirlo al sistema bancario ombra. Ciò aumenta la possibilità per gli investitori di ritrovarsi senza nulla in caso di default dei prestiti ombra.

Banche sotterranee

Le banche sotterranee sono in forte espansione in Cina. Le banche emettono lettere di credito che sono veicoli fuori bilancio che non tengono conto dei rapporti di leva finanziaria del settore. Le aziende possono ottenere più prestiti da banche diverse utilizzando la stessa garanzia, rendendo così difficile determinare quanto siano effettivamente indebitate queste banche.

Azione del governo

I prodotti di gestione patrimoniale hanno sopportato il peso delle critiche al sistema bancario ombra, con il presidente della Bank of China Xiao Gang che ha definito i prodotti uno schema Ponzi in un editoriale pubblicato sul Quotidiano cinese giornale. I prodotti di gestione patrimoniale finanziano progetti come lo sviluppo immobiliare o le infrastrutture che non possono accedere ai fondi attraverso i normali canali di prestito. Gli investitori potrebbero non avere alcuna idea di quale sia l’investimento o del tipo di rendimento che possono generare. I prodotti sono più rischiosi dei depositi, ma gli investitori ritengono che le banche li sostengano poiché sono commercializzati nella maggior parte delle filiali bancarie. Se i prodotti andassero in default, la reputazione delle banche ne risentirebbe.

Il sistema bancario ombra cinese è molto complesso e pone enormi rischi al sistema bancario convenzionale a causa delle relazioni intrecciate tra questi sistemi. Date le dimensioni del sistema ombra e il ruolo significativo nell’economia, la Cina potrebbe trovarsi ad affrontare turbolenze economiche se il sistema bancario ombra dovesse collassare.