Inzicht in het schaduwbankensysteem van China

Het schaduwbankensysteem van China, ofwel de informele financieringsmarkt die buiten de controle van toezichthouders valt, staat de laatste tijd onder vuur, nu de Chinese economie vertraagt tot het laagste groeicijfer sinds 1999.

Als de economische groei blijft vertragen, kunnen plotselinge wanbetalingen op leningen die via het schaduwbankenstelsel van het land zijn verstrekt, een bedreiging vormen voor de Chinese bankensector en uiteindelijk ook voor de rest van de economie.

De ongereguleerde en gedecentraliseerde onderling verbonden ondergrondse economie die het schaduwbankensysteem vormen, is voor buitenlandse analisten en waarnemers moeilijk te doorgronden gebleken. De enorme omvang van het systeem geeft aan dat het onderling verbonden is met de Chinese economie. Schaduwbanken verstrekken naar schatting 14,5 biljoen renminbi aan leningen, ongeveer 25% van alle leningen die in China door de traditionele bankinstellingen worden verstrekt.

Het schaduwbankensysteem bestaat grotendeels uit beleggingstrusts, pandjeshuizen, garanten, ondergrondse banken en vermogensbeheerproducten. Beleggingstrusts zijn bedrijven die het geld van investeerders beheren en gebruiken om bedrijfsprojecten of vastgoedleningen te financieren. In 2011 verwerkte de beleggingstrustindustrie 4,8 miljoen renminbi. Het totale gebrek aan transparantie in de beleggingstrustindustrie – slechts 10 van de 62 beleggingstrusts in China maken beleggingsrendementen bekend – maakt het moeilijker om in te schatten of de trusts met een hoge hefboomwerking te maken hebben met een systemische ineenstorting.

Pandjeshuizen

Pandjeshuizen zijn wijdverspreid in China, met meer dan 4.000 verspreid over het land. Pandjeshuizen zijn een probleem geworden omdat ze elke vorm van onderpand accepteren voor hun leningen op korte termijn, inclusief financiële effecten zoals aandelen en obligaties en zelfs onroerend goed. Als de Chinese vastgoedmarkt verslechtert, zullen pandjeshuizen achterblijven met wanbetalingen van leningen die worden gedekt door onderpand dat minder waard is op de markt.

Garanten

Zoals hun naam al doet vermoeden, bieden garanten garanties op leningen die aan risicovolle leners worden verstrekt. Garanten maken niet zoveel rente als pandjeshuizen en kunnen illegale praktijken gebruiken om hun rendement te verhogen. Garanten kunnen een deel van de lening die ze garanderen, teruglenen aan het schaduwbanksysteem. Dit vergroot de kans dat investeerders met niets eindigen als de schaduwleningen in gebreke blijven.

Ondergrondse banken

Ondergrondse banken zijn booming in China. Banken geven kredietbrieven uit die off-balance sheet-vehikels zijn die geen factor zijn in de leverage ratio's van de sector. Bedrijven kunnen meerdere leningen van verschillende banken verkrijgen met dezelfde onderpanden, waardoor het moeilijk is om te bepalen hoe leveraged deze banken werkelijk zijn.

Overheidsactie

Producten voor vermogensbeheer zijn het zwaarst bekritiseerd door het schaduwbankensysteem. De voorzitter van de Bank of China, Xiao Gang, noemde de producten in een opiniestuk in het tijdschrift China Dagelijks krant. Wealth management producten financieren projecten zoals vastgoedontwikkeling of infrastructuur die geen toegang hebben tot fondsen via normale leenkanalen. Investeerders hebben mogelijk geen idee wat de investering is of wat voor soort rendementen ze kunnen genereren. De producten zijn riskanter dan deposito's, maar investeerders geloven dat banken ze ondersteunen omdat ze in de meeste bankfilialen worden aangeboden. Als de producten in gebreke blijven, zal de reputatie van banken een deuk oplopen.

Het schaduwbankensysteem van China is zeer complex en vormt een enorm risico voor het conventionele banksysteem vanwege de verwevenheid van deze systemen. Gezien de omvang van het schaduwsysteem en de belangrijke plaats die het inneemt in de economie, zou China met economische onrust te maken kunnen krijgen als het schaduwbankensysteem instort.